不敗教主的部落格

一、存摺跟營業員

證券存摺：其實股票是存放在中央集保公司，不是證券公司。就算存摺印章被盜用，領出來的股票上面也是你的名字，很難盜賣（就算賣了錢一樣進入你的銀行戶頭）。股票放集保公司就好了，領出來一旦搞丟，要先登報作廢，然後還要跑法院，我就跑過一次；大老遠跑到新竹法院，等了半天法官就問了一句話，只好買一些新竹貢丸來安慰自己。

銀行存摺：這一本比較重要，買賣股票的金錢都在這裡進出。千萬不要把存摺跟印章放一起，最好用簽名加密碼來保障安全，密碼絕對不能給別人。我舉一個例子來告訴你如何詐騙好了，比如你的股票交給我幫你操作，有一天我會跟你說銀行戶頭錢不夠，我先幫你把錢匯進去；過幾天我就可能跟你騙印章密碼，說『要把我之前借你的錢領出來』，奉勸你『千萬不要相信』。一旦我得到你的存摺、印章、密碼，我可以把你的股票通通賣光，錢也順便領光。

營業員：到證券行開戶，如果沒有熟識的營業員，就會隨機派一個給你。往嚴重一點想，將來你幾千萬的股票，你的個資都掌握在一個你不認識的營業員手上，你能放心嗎？我就碰過不安份的營業員，有一次我下單賣股票，他幫我多賣了一倍；原先我以為是自己電話中沒講清楚，後來又發生同樣的事件，我從此清光戶頭不跟他往來。還有一個營業員，知道我戶頭中有哪些股票，慫恿我授權給他代操，他說會幫我做短線賺錢。其實營業員要的只是業績，每買賣一次他都有手續費可以賺。報紙上也看過，營業員利用美色騙取客戶的信任，客戶100萬的的股票他一個月可以做出幾千萬的成交量，最後把客戶的錢賠光了。千萬記住，絕對不要讓營業員動你戶頭的股票，不要相信營業員很專業、很會投資，如果他那麼厲害就不會坐在那邊接電話了。我選營業員首重品格與信賴，一旦合格就絕不換人，幸好現在的營業員跟了我十幾年，都沒事我也很相信他。

二、稱孤道寡

孤家寡人是做股票的要件之一，如果公司有同事知道你在買賣股票，背後一定是『上班都在炒股票，沒認真工作...』，搞不好將來的升遷、獎金就受到影響。這個我很有經驗，我被今週刊專欄訪問後，就有人去校長那邊講我壞話。再來，股票一旦大漲，一些羨慕加嫉妒的朋友，就會出現要你請客....；股票一旦大跌，又會有一些恨不得你死的人出現，假意的關心跟安慰你，其實他眼角、嘴角都是笑容。對我來說，請吃飯或是被虧我都很有經驗了，這些都是小事。但是這些朋友的『關懷』，有時候反而會影響的到我對股票的操作，被虧後心裡很幹，可能就做錯誤的判斷。特別是親人，看到股市大跌，股價腰斬，天天給你關心起來真的是很要命，萬一你的親人每天睡不著覺怎麼辦？這時候想不做出錯誤的決斷也很難。所以，我家裡的股票都是我在管，我都不讓老婆知道我有哪些股票，一個人要做決策已經夠難了，兩個人絕對更難。不是有一句成語嗎：Too many cooks......

一旦朋友知道你在做股票投資，就會有人來找你借錢、互助會...，我一概都以『錢都拿去買股票，沒錢』來搪塞。幾年前學校的互助會被某老師惡意倒會，大家賠了幾千萬，幸好我沒有加入。

三、EQ與技術

買賣股票首重EQ，啥是EQ？當全球性金融風暴時，手上的股票每天蒸發6、7位數，並且連續蒸發好多天，股價腰斬再腰斬，要是你每天還能吃得飽飯、睡得好覺，這個叫EQ。同樣地，股票每天漲，一天賺的比一年薪水還高，還會乖乖上班、認真工作、不亂買東西，不把股票賣光去當大爺，這個就是EQ。一直以來，股票永遠是跟自己的戰爭，這個就是EQ。

技術是經年累月磨練下來的技巧，可以看得出來哪一檔股票有機會，哪一個價位可以買進。敢於在對的時間買進、賣出，這個叫技術。不過技術是需要時間，急不來的！儘管技術不純熟，短期內也許獲利很可觀，但是腦袋不要被勝利沖昏頭，自己想一想如果真這麼厲害，沒幾年後全球首富就是你了！這時候腦袋絕對要冷靜，知道自己只是運氣好，短線賺到了就要跑。

四、平均的哲學

沒有人看得懂股價在幾塊錢是低點可以買，投顧老師如果那麼厲害他也不需要出來騙會員。我很喜歡用平均的觀念來買股票，例如有100萬的現金，不要一次全丟下去買，可以分成幾筆資金，第一筆買進後如果股價下跌，逢低點再持續投入資金，這樣買進的總成本平均起來就會比較低。而且買進時也要看一下以往的股價（我比較喜歡看20周線），在20周線以下慢慢買，成本也會比別人低。不過這種方式比較適用於『獲利穩定、不會倒』的績優股。如果你持續買一年的股票，每個月耐心等到當月的低點再買，12個月下來你的平均買價就會比別人低。

賣出的時候亦然，可以分成幾筆來慢慢賣，股價上漲一點就賣一些，平均起來也會賣在較高的地方。如果能善用平均的概念，『買在平均低點』、『賣在平均高點』，贏錢的機率就比別人高。

五、所得稅＆股息

我在去年底買的長虹建設，一股已經賺了30幾塊錢的價差了，價差就是『資本利得』。長虹股價為何會飆漲？因為獲利好，今年會配發10塊錢的現金，這個叫做『股息』。資本利得跟股息最大的不同，在於股息要合併入個人所得來報稅（已經被大法官宣告違憲），但是今年領的股息除了要報所得稅，還有2％的健保補充費。如果領了股息可是拉高了你的所得稅級距，反而要繳更多的稅，就不一定划算。至於『資本利得』不需併入所得申報，要面對的就是證所稅。但是現在的證所稅亂七八糟，賺錢（有所得）的不一定要繳稅，賠錢的搞不好要繳證所稅；搞清楚喔，賺錢的不一定要繳『所得』稅，賠錢的搞不好要繳交『所得』稅，那些大官、專家都是吃米田共長大的嗎？這就是馬英九所說的『公平正義』嗎？

對於高所得的人，領股息比較吃虧，如果所得稅的稅率是40％，假設你領500萬的股息，就有200萬要交給政府！這樣還長期投資幹嘛？乾脆去炒作股票賺取資本利得就好了，這樣不僅不用繳交所得稅，連健保補充費也省了，政府擺明在逼老百姓炒股票跟做短線嗎。

不過大法官已經否決將股息併入個人所得，明年或許有轉機，要再注意。

六、EPS跟本益比

EPS指的是Earnings per Share，也就是每股的稅後盈餘。首先注意的是台灣股票一股的面額是10元，一張股票是1000股，面額是一萬。假設甲公司股本100億，如果去年稅後賺了50億，他的EPS就是5塊錢。EPS越高，而且每年穩定甚至持續上漲，這個就是好公司。像是新普（6121），近十年的EPS都超過10塊，也每年穩賺近一個股本，這種股票就值得長抱。但是，EPS也是會騙人，前年宏達電的EPS高達70幾，賺了7個股本，股價飆到1300，現在股價少了1000塊（一張賠100萬），就是因為EPS急遽下滑。如果一家公司得EPS突然變很高，奉勸你靜下來想一想，這家公司明年要怎樣維持這麼高的獲利？EPS很高，表示公司很賺錢，但這是『去年』的數據，股票買的是未來，過往的EPS有可能是反指標。

本益比指的是股價除以EPS，去年台積電的EPS是6.4，今天的股價是115，本益比＝115/6.4＝17.96。一般來說，股票的本益比超過20倍就有點偏高，本益比越低就表示股價越便宜，我喜歡在本益比十倍時開始買股票，八倍時就多買一點。

但是對於景氣循環股，本益比也是反指標。例如2000年時DRAM因為VISTA作業系統的推出，DRAM廠都賺了不少錢，可是當時股價都在低點（因為以前賠很多錢）。很多人（包含我）因為低本益比買進DRAM股票，結果隔年不賺錢了，股票也掛了！對於景氣循環股，要買在高本益比，並賣在低本益比。

七、現金殖利率

前面說的EPS是指『公司賺的』，不一定會全部發放給股東；好比你一個月賺5萬，也不會乖乖給老婆5萬吧。例如台積電去年一股賺了6.4元，但是還是一樣只配發3元的現金股利（太少了，抗議！）。把現金股利除以股價3/115＝2.6%，只有比銀行利息高一點。根據72法則，72/2.6＝27.7，也就是投資台積電27.7年才會增值一倍。人生有幾個27.7年，單看現金殖利率，台積電根本不值得投資（是滴，我已經開始賣了），但是台積電的股價還是一直往上，WHY？就是因為全世界資金氾濫，大家把錢放在最安全的股票上面，而且『台積電看起來還會漲』。靠現金殖利率來投資股票，也會因為窮人、有錢人而有所不同。拿5%的現金殖利率來做說明好了，假設甲的投資金額是一億，乙則只有100萬，對甲來說每年可領500萬的股息，日子很快樂了；但是對乙而言，每年5萬的股息能幹嘛？要存上14年才能增值一倍，啊人生又有多少個14年？淺而易見的是，窮人根本不適合太過保守的投資，本錢小的時候就要去稍微闖一下，等到累積出足夠的資本，再來靠穩定的股息過生活。

八、股王末路

TRUST ME！歷屆股王從來沒有一個有好下場的，股王要避而遠之，看別人怎麼死就好了。股王的股價要飆上4位數，隨便一張股票就要一百多萬，有這種財力的絕非散戶，通常基金跟外資才有能力來炒作，而且是拿著『基金購買人的錢』來炒作，賠光了他也不心疼。而且股王的特點就是股本小，炒作的成本低，在眾家基金、外資、大戶，資金源源不絕的挹注之下，股價想不漲也難。但是一旦股價太貴，炒不動了，資金大舉退潮之下，股王股價要如何維持？巴非特有一句名言『當海水退潮時，你才知道誰在裸泳』。一堆的股王在資金退潮後，通通光屁股躺平在沙灘上了。股王看看就好了，散戶不要嫌自己錢太多。

九、手續費＆證交稅

買賣股票有2個成本：

手續費：這是要附給證券行的，費率為千分之1.425，買賣時都要付這筆費用。如果是網路下單，會有折扣，如果你是大戶（一個月交易幾千萬），也可以跟證券行談折扣。拿一個例子來說明，假設你下單1000萬買進台積電，這時候要付出1.425萬的手續費，將來台積電的投資增加到了1100萬，全部賣出時要繳交1.1x1.425＝1.5675的手續費。一買一賣總共是1.425+1.5675＝2.9925萬的手續費。

證交稅：只有在賣出時才需繳納給政府，費率為千分之3。所以上述的例子中，賣出時要繳交1.1x3＝3.3萬的證交稅。

上述2個交易成本總合是2.9925+3.3＝6.2925萬。看起來並不少喔，如果經常做短線價差，付出的成本會很驚人。例如每個星期買進1000萬、賣出1000萬，一年算50個星期好了，交易成本就是300多萬。

十、短線最少要賺多少

拿115元的台積電來做說明，買賣時各要繳千分之1.425的手續費，賣出時要繳千分之3的證交稅，加加起來就是千分之5.85（1.425+1.425+3），算千分之6好了。將股價乘以千分之6，115x6/1000＝0.69，也就是一股至少要漲0.69塊才有賺。如果買在115然後賣在118，價差是3塊，但是你只賺了2.31元，有0.69元成為交易成本。

十一、開戶地點與通訊地址

買賣股票後，過一段時間總要到證券行去補登證券跟銀行摺子，所以開戶地點最好在自家或是公司附近。一般人因為要上班，大概會選擇在公司附近的證券行，但是一旦你換工作要怎麼辦呢？而且，如果你常常到公司附近的證券行去補登摺子，會不會與其他公司同仁『不期而遇』，會不會被人家講你都在玩股票...，這個是要注意的。

通訊地址也很重要，證券行每個月會寄給你上個月的成交記錄（也可以用E-MAIL），你買的股票也會把股東會、除權息資料...寄到你的通訊地址，每年除權息旺季，我都會收到幾十封的通知單，連郵差都知道我在買『很多』股票。如果你的通訊地址是公司，小心這些『如雪花般飄來』的股票買賣信件，會通通寄到你的公司，那麼『關於你的傳說』就會一直在公司流傳。所以，通訊地址建議是在自家，或是信的過的親戚那裡。

十二、不要借用別人的戶頭

股票一定要買在自己的戶頭，才會有保障。假設你把1000萬拿給我幫你操作，我跟你說為了方便（我有信賴的營業員，我可以幫忙登記存摺，我很會賺...），所以要把股票跟錢放在『我』的戶頭，千萬要立刻掉頭就走。其實就算你把1000萬放我戶頭，我也不接受，因為這1000萬的投資，每年產生的股息會拉高我的所得，所得稅的稅率就會提高，那麼因此產生的稅要如何處理？遲早吵架、翻臉。所以，如果要找人代操股票，首先一定要自己去開戶，錢跟股票都要在自己的戶頭，股票跟銀行存摺可以請人代管（到證券行補登會比較方便），但是你一定要顧好自己銀行的印章、簽名、提款密碼，誰都不能洩漏。

十三、善用子女的戶頭

也可以用子女的戶頭來投資股票，未成年也可以開戶。利用子女的戶頭來買股票，首要目的就是節稅（贈與、遺產稅）。假設利用每人每年220萬的免稅額，你每年在小孩戶頭存進220萬來買股票，持續10年後就投入了2200萬，這筆錢完全免稅。而且這筆錢會因為複利一直在增值，搞不好再過10年小孩戶頭的股票就增值到了5000萬。如果用現金贈與，5000萬是要課徵500萬的贈與稅的。所以，如果你有大筆的資產要贈與，利用每年的免稅額買進績優股票來贈與，不僅可以享受投資的複利，也可以節稅。但是，小孩子戶頭有那麼多錢，要注意他的交友，而且也要注意親友、配偶從小孩子那邊挖錢。萬一小孩子長大，他想要自己管理『他自己帳戶內的錢』，這個也挺傷腦筋的。就算小孩子的存摺、印章、密碼都是你在保管，理論上，小孩子成年後可以拿著身份證件，到銀行去把所有的錢通通領走。所以，不要把所有的財產贈與給小孩。

十四、220萬免稅額

每個人每年有220萬的免稅額，但是大家常常誤解。我來舉例說明，我有三個小孩，不是我每年可以給每一個小孩220萬。而是『我』一年只能給別人220萬，我的三個小孩要平分這220萬。家庭夫妻2人，一年可以贈與220+220＝440萬給小孩，這個是免稅的。假設我的小孩要買房子或是創業，需要1000萬的資金，那麼我們夫妻可以在今年12月底跟隔年的1月，各贈與440萬給小孩，這樣總數880萬都是免稅的。剩下的120萬就必須要繳交10％也就是12萬的贈與稅。總共贈與1000萬也只繳了12萬的稅，還是挺划算的。基於好國民的論點，我強烈建議『合法節稅、繳稅』，不要以為每天領現金給小孩就可以逃稅，財政部不是每天吃飯跟睡覺的，不要去挑戰財政部。一旦被逮到，除了補稅還要罰錢，神仙難救。要節稅，就要事先規劃。

十五、短線or長線

股票做短線需要的是天分，長線操作需要的則是時間。

短線操作：其實就是賺價差，例如30塊買、33塊賣出去，每一股就賺了3塊錢。如果可以看準行情，確實可以快速的獲利。我看過一些人，就專心操作幾檔股票，瞭解它的股性後，光做價差就賺了上千萬。但是還是那一句話，如果有人可以看得準股價走勢，台灣首富遲早就是他。現實世界是，沒有人檔檔股票都賺錢，經常是挖東牆補西牆，頻繁短線進出股票，結果只是在繳手續費與證交稅。

長線操作：台灣有很多獲利穩定的好公司，如果你在40年前買進統一企業的股票，現在應該有幾千倍的報酬。我抱了快20年的台積電，除了偶而做短線賺零用錢外，幾乎都不買賣，這些年下來光是股票股利與股息，就讓我把投資台積電的金額全部賺回來了。現在每年領到的台積電股息，都是淨賺。只要這家公司持續賺錢，穩定的給我現金股息，他的股價是50還是110，對我都沒有影響，我也不用花時間去研究他。長期投資的魅力就是可以減少操作股票的心力，再來就是省下交易的成本。而我每年領到的台積電股息，還可以轉投資在我認為有潛力的公司上面。

雙劍合壁：既然前面講長期投資有那麼多好處，那麼大家都長期投資不就好了？這也不一定，因為一些績優的好公司，現在的股價都很高，買了以後的報酬率其實也不會太迷人。例如110元的台積電，抱了一整年只賺3塊錢股息，會不會太少？如果在這一年中，看準時機作短線賺取價差，一次賺3塊錢價差就好了，一年做個2次也有6塊，加上3塊錢的現金股息，一年賺9塊錢，這樣投資報酬率就有8％，迷人多了。依照我的經驗，股價總會上下波動，只要耐心等待，一年總會遇上幾次做短線價差的機會，有把握住就好了。

十六、大師買的股票，我可不可以買

買賣股票一定要注意成本，不是別人持有的股票，你就可以跟著一樣買。舉例來說，新普（6121）每年的EPS都超過10塊錢，絕對是一間好公司。我最早買進的時候，股價才60塊，我也在7、80塊錢時買進過一些。白話一點，就算你現在學我買新普，我持有的成本一定比你低。

成本低的好處有兩個，第一我的承受能力比你強，我經歷過新普這樣多年的配股配息，成本又更低了，就算他今天跌到80塊錢，我一樣還有賺，吃得飽睡得著。但是如果你是買到200元的新普，恐怕日子就沒有那麼好過了。再來就是，我的現金殖利率一定比你高。新普今年配發6.5元的現金，以今天136的股價，現金殖利率是4.8％，還算可以。但是，那是你的殖利率，如果我的『成本』是65塊錢，那麼我的殖利率高達10％，這樣你知道我為何抱著他不放了嗎？有些人喜歡參考雜誌，看看理財達人買哪些股票，但是你一定要清楚每個人買進的成本不一樣，不是別人持有哪些股票，你也一樣可以跟著買的。其實從這裡就可以看出長期投資的好處，每年的股息可以降低持股的成本，只要你的成本比別人低，想要賠錢也很難。只要別人的成本比你高，要死也是別人先死，等別人都死光了，行情差不多就要反轉了。

十七、狡兔三窟

投資理財的藝術在於『分散』，過於集中就是大好跟大壞。從2008年金融海嘯後我開始給自己規劃退休金，去年歐債危機之後我的動作就更積極。其實我在公立學校教書，工作穩定，薪水年年調漲，將來除非政府倒了，不然我一樣有退休金可以領。只是，我覺得政府是有倒閉的可能，特別是台灣的政客都是笨蛋，像那個馬大笨蛋光搞一個證所稅，台灣就少了幾百億的稅收。我不相信政府，但是我相信優良的企業，我打算逐步買進10家優良的企業股票，將來我退休後，如果每一家公司都給我六位數的股息，這樣我的退休生活才會是彩色的。

十八、劍沖廢穴、萬氣自生

前面說的『狡兔三窟，存退休金』的方法，就連小學生都會懂；但是重點在於，存好股票的錢要從哪裡來？

在香港漫畫『天下畫集』中，劍宗的致高絕學『萬劍歸宗』秘籍上面就寫著『萬氣自生、劍沖廢穴』。天劍無名一開始看了也覺得莫名其妙，但是他被徒弟劍晨下了血毒奇毒，又被師弟破軍趁機廢了武功，反而因禍得福，『劍沖廢穴、萬氣自生』。萬氣自生指的就是『生生不息』。我從2008年金融海嘯就開始存中信金這一檔股票，從20塊一直買到10塊，當時買了80張。這些年逢低點我也是慢慢買，加上這幾年的配股配息，我已經有超過200張的中信金。以他今年配發的現金跟股票股利來計算，今年會『免費』得到20幾張的中信金。我總共有200多張，但是其實我只有花錢買進100多張，其他的都是公司配給我的。而且我買進的100多張，還是用我其他股票的股息來支付的，沒有花自己一毛錢。這樣大家應該瞭解『萬氣自生』的真諦了吧，好的股票自己會繁殖！

我打算存300張的中信金，300張以後中信金的股息，我會轉移去投資其他的好公司，讓他繼續『萬氣自生』下去。

『萬劍歸宗』不愧為武林致高絕學，用在投資理財也一樣天下無敵。看了幾十年的漫畫，終於也有點收穫。

Cost Down幾乎應用在各種場合，只要你的成本比別人低，想要輸也難。有很多人認為股票的利潤，是在你賣出時決定的，我不是很同意；賣出的價格是未知，能夠掌握的就是買進的價格，所以利潤是在『買進』的時候決定的。買進的成本越低，獲利的機率也就越高。『長時間存好股票』的精髓就是利用股息降低持股的成本，拿我持有很多年的聯詠來做說明好了，我最高在2007年買在150的價位，這些年加起來已經配發25.55元的股息，成本也就降到124.5；然後在2008年金融海嘯，我持續往下承接，最低買在30塊錢附近，持續降低我的平均持股成本。而且後來買進的股票，每年也獲得不錯的股息，更進一步的降低我的成本。如今這一檔股票也成了我的『退休定存股』，持有的成本低，每年的股息又穩定，持續抱下去，要輸的機率實在是不高。

二十、股票是看未來

講到這裡就要搥心肝，去年有幸跟潤泰創新的簡總經理（現在已經是董事長）吃過兩次飯，席間閒聊時他表示潤泰創新的業績會越來越好，當時的股價是4字頭。我回家查了一下資料，發現潤泰新之前的獲利普通，也就沒放在心上，沒想到股價一路飆到快70，真的很想去自殺。我忘記了，股票市場永遠是在講『未來』，往往會提前六個月來反應實際的經濟面，潤泰創新有了南山人壽、大潤發這些轉投資，體質正在改變，光查過去的獲利資料怎麼看得出未來的成長呢？

上個星期又跟潤泰新的總經理吃飯，提到了南港跟松山車站的開發案，以及他們公司對『未來』的一些佈局，我是覺得挺不錯的。可惜的是，現在的股價比去年吃飯時多了十幾塊錢，這個代價真的是昂貴啊。

二十一、專心、關心，玩物喪志

前面舉的潤泰新例子，也說明我投資股票不夠用功。藝人小S的公公，股市大師有一句名言『深入研究再研究』，我就欠缺這種精神。我信奉長期投資，但是長期投資又常常成為『懶惰』的另一種藉口。我每天會看不少的財經報紙，也會看電視評論，但是我看了就忘從來不做筆記的。或許是我的運氣很好，我近幾年長抱的台積電、聯詠、新普、順達、中信金、富邦金、華碩...，也都乖乖的在成長，我也幾乎沒有換股操作，那麼我還研究幹嘛？真是個好問題！

我在台灣玩了10幾年的刀子，還在全球最大的華人刀具討論區當版主，我只有『玩物喪志』這四個字來送給自己。我在刀版的發文總和超過一萬篇，真的是吃飽太閒；雖然說我學到了製作折刀的知識，但是我還是覺得很浪費生命就是了。要是我把寫刀子文章的精神，拿來研究股票，我現在恐怕會多一兩個零吧？！

我已經開始出清刀子，不想再『玩物喪志』下去，我打算花5年的時間，專心來研究投資理財。

二十二、有夢最美、希望相隨

但是要築夢踏實。我一直認為股票投資沒有捷徑，就是靠『複利』慢慢的滾，好比巴菲特講的『雪球』，巴菲特已經滾了超過一甲子。

如果沒有耐心，只想賺取快速的暴利，通常都會很快陣亡。除非你是屬於『萬中無一』的菁英份子。

有正確的心態跟觀念，才不會被外在的因素左右你的操作，才不會做出錯誤的判斷。長期投資，其實心理上的壓力也很大，假設一開使只有投資50萬，每年10％的投報率，一年才賺到5萬而已，要致富要到哪一年、哪一月？你說這心理壓力大不大？

要是一年能賺個『一倍』該多好？如果真的一年能賺一倍，10年就是1024倍，20年就是1048576倍，全球首富一定是你，你覺得有這樣容易嗎？

股市沒有天天過年的，10年下來搞不好只是白白辛苦一場。這時候你就會後悔了，早知道10年前，每年10％穩穩賺，現在有了130萬，再10年後就是336萬，也就慢慢開花結果了。

如果你想要一棵大樹，最好在20年前把它種下。

二十三、十個專家、十一種說法